Fitch улучшило прогноз по рейтингу Группы ЛСР

Рейтинговое агентство Fitch пересмотрело прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента /РДЭ/ ОАО "Группа ЛСР" в иностранной валюте на уровне "В-" на "стабильный" с "негативного". Одновременно Fitch подтвердило долгосрочный РДЭ Группы ЛСР, сообщает ПРАЙМ-ТАСС.

Изменение прогноза отражает текущую стабилизацию российского сектора строительства и девелопмента, хотя рост является слабым. Изменение прогноза также учитывает ожидания Fitch о снизившемся риске неплатежей по существенным краткосрочным долговым обязательствам ввиду улучшения краткосрочной позиции ликвидности Группы ЛСР. Кроме того, в настоящее время уменьшилась вероятность потенциального несоблюдения ковенантов /"общий долг/EBITDA" и "EBIT/процентные расходы/ при тестировании на основании финансовой отчетности за 1-е полугодие 2010 г и за 2010 г ввиду недавних корректировок некоторых ковенантов по долгу.

В мае 2010 г Группа ЛСР завершила вторичное публичное размещение /SPO/, чистые поступления в результате которого составили 385 млн долл, из которых около 47 проц было использовано для погашения существующей задолженности. Fitch также отмечает, что в первые пять месяцев 2010 г Группа ЛСР продолжала привлекать новое краткосрочное и среднесрочное долговое финансирование для улучшения краткосрочной ликвидности. Кроме того, Группа ЛСР ожидает привлечь дополнительное долговое финансирование в предстоящие месяцы.

Fitch отмечает, что все вышеупомянутые шаги помогут Группе ЛСР сократить абсолютный левередж, снизить стоимость заимствований и улучшить краткосрочную ликвидность. По прогнозам агентства, левередж у компании /общий долг/EBITDAR/ на конец 2010 г может сократиться до 3,1x-3,3x в сравнении с предыдущими ожиданиями Fitch в 3,6x. Fitch полагает, что стоимость заимствований может уменьшиться на 20 проц, что может привести к отношению EBIT/валовые процентные расходы в 1,8x-2,0x на конец 2010 г в сравнении с предыдущими прогнозами Fitch в 1,6x-1,7x. Fitch также прогнозирует улучшение показателя ликвидности Группы ЛСР в 2010 г /источники ликвидности к использованию ликвидности/ до приемлемого уровня в 1,1x-1,8x в сравнении с предыдущими ожиданиями агентства в 0,7x-0,9x.

Группа ЛСР успешно скорректировала ковенанты по задолженности на периоды тестирования по 1-е полугодие 2011 г, что снижает риски нарушения ковенантов за этот период. Тем не менее, Fitch отмечает, что запас по ковенантам остается небольшим и в случае продолжения стресса на российском рынке недвижимости/строительства скорректированный уровень ковенантов может оказаться непростым для соблюдения. В то же время Группа ЛСР имеет историю успешных корректировок ковенантов в 2009 г, и Fitch ожидает, что компания сумеет договориться об изменении уровня ковенантов, если посчитает, что не может соблюдать установленный уровень.

Группа ЛСР успешно скорректировала ковенанты по задолженности на периоды тестирования по 1-е полугодие 2011 г, что снижает риски нарушения ковенантов за этот период. Тем не менее, Fitch отмечает, что запас по ковенантам остается небольшим и в случае продолжения стресса на российском рынке недвижимости/строительства скорректированный уровень ковенантов может оказаться непростым для соблюдения. В то же время Группа ЛСР имеет историю успешных корректировок ковенантов в 2009 г, и Fitch ожидает, что компания сумеет договориться об изменении уровня ковенантов, если посчитает, что не может соблюдать установленный уровень.

Текущий уровень рейтинга продолжает отражать обеспокоенность относительно ликвидности в 2011 и 2012 гг, а также высокие уровни долга при отношении общего долга к EBITDAR более 3,0x в 2010 г Компании предстоят погашения по около 40 проц всего долга в 2011 г, а ожидаемый свободный денежный поток в 2011 г, вероятно, останется отрицательным. Это может привести к показателю ликвидности ниже 1,0x. Поэтому компании потребуются дополнительные шаги для удлинения структуры долга в 2011 г и улучшения позиции ликвидности.

http://www.rcb.ru/

фото: http://www.lsrgroup.ru/