Стремительное развитие «зеленых» технологий постоянно снижает цены на энергию из возобновляемых источников. По мнению экспертов, для России с ее ресурсными преимуществами и высокой энергоемкостью ВВП становится просто невыгодно проходить мимо этого процесса. Наиболее целесообразно его начинать с изолированных районов Дальнего Востока, где высока потребность в снижения потребления дизельного топлива и замене его более экологичными, а также в перспективе более экономными источниками на основе энергии солнца и ветра.
Известно, что РАО ЭС Востока при поддержке материнской компании Русгидро и госбюджета занимается строительством солнечных станций и ветроэлектрических установок в ДФО.
По словам аналитиков, эти энергетические проекты, хотя и привлекающие интерес энергорынка, сулят акционерам выгоду в виде роста капитализации компании лишь в отдаленной перспективе.
На данный момент, государственная стратегия развития энергетики предусматривает строительство 6 ГВт генерации на основе альтернативных источников энергии, притом что себестоимость производства в ветроэнергетике, солнечной и биоэнергетике значительно выше, чем при использовании традиционных источников. Однако энергосистема Дальнего Востока отличается не только изолированностью, но регулированием цен на электроэнергию, что даже с учетом роста энергопотребления делает нереальной реализацию подобных инвестиционных проектов без государственной поддержки.
Сообщается, что основная работа по развитию ВИЭ на Дальнем Востоке ведется в Якутии. Именно в этом регионе в следующем году начнется строительство солнечной электростанции мощностью 4 МВт. Сейчас в республике уже установлены четыре подобные станции, которые помогают экономить от 9,3 до 16,2 тонн дизельного топлива ежегодно. Себестоимость солнечных панелей около 6-8 рублей за кВт, так что они станут превосходной заменой дизельным генераторам, у которых этот показатель в три-четыре раза выше.
Планируется, что всего на Дальневосточном Федеральном округе до 2016 года будут построены и введены солнечные станции и ветроэлектрические установки мощностью около 60 МВт. Ещё столько же начнет эксплуатироваться до 2020 года. Причем треть мощности будет использовать энергию ветра. В масштабах всей страны объем практически незаметный, но с точки зрения технологий это все же ценный опыт.
Эксперты также отмечают, что проект по строительству водородного завода в Магадане мог бы дать толчок к развитию ветро-водородной энергетики на Дальнем Востоке, что также позволило бы без потери маржи энергетиков существенно сократить стоимость электроэнергии для местного населения, которое по-прежнему платит на 10-20% больше за кВт/ч, чем жители центральных районов.
Сообщается, что нагрузка в 10 миллиардов рублей, составляющих предварительных объем затрат по проектам, не будет включаться в тариф. Значит, РАО ЭС Востока еще предстоит привлекать частные инвестиции или помощь бюджета. Эксперты отмечают, что с учетом длительного срока окупаемости проектов (семь-десять лет) второй вариант наиболее вероятен.
Также эксперты заявляют, что несмотря на создаваемый благоприятный для инвесторов имидж, фондовый рынок не проявляет особого интереса к акциям РАО ЭС Востока и его ДЗО. Это обусловлено не только низкой ликвидностью, но и отсутствием дивидендов из-за постоянных убытков и оттока свободных денежных средств. Среди «дочек» ЭС Востока, представленных на бирже, наихудшую динамику в последнее время показывают бумаги именно тех компаний, на территории которых будут реализовываться вышеупомянутые проекты. Это Якутскэнерго и Магаданэнерго.
Сообщается, что капитализация РАО ЭС Востока, несмотря на плохие результаты годовой отчетности, снизилась с начала этого года гораздо лишь на 22%, а бумаги ее материнской компании Русгидро потеряли 33%. В результате потенциал роста акций РАО ЭС Востока по отношению к стоимости подконтрольных ему компаний вырос до 93%.
По мнению экспертов, такая сравнительная оценка из-за той же низкой ликвидности бумаг не позволяет точно определить справедливую цену бумаг РАО ЭС Востока с учетом всех рисков. В частности, напомню, что привлечение дополнительных займов для финансирования капитальных затрат может вызвать превышение коэффициентом чистый долг/EBITDA уровня 3х и падение коэффициента покрытия процентных платежей ниже 1х.
Экономисты отмечают, что данные мультипликативного анализа, например сравнение мультипликаторов EV/EBITDA и EV/выработка ЭС Востока с медианами сектора в РФ, дают сигнал об относительной перепроданности бумаг.
Результаты расчетов по обеим методикам дают справедливый таргет по акциям РАО ЭС Востока на уровне 0,223 руб. Это предполагает потенциал роста около 30% к текущим ценам. Таким образом, эксперты ожидают, что на горизонте двух-трех месяцев котировки РАО ЭС Востока будут стремиться к показателям начала этого года.
Фото: [url=http://pvrussia.ru/]http://pvrussia.ru[/url], [url=http://blog.rushydro.ru/]http://blog.rushydro.ru[/url], [url=http://smito.ru/]http://smito.ru[/url], [url=http://vladnews.ru/]http://vladnews.ru[/url],[url=http://architector.ua/]http://architector.ua[/url]